Reazione della FED al coronavirus – 27.02

Sebbene il coronavirus si sia diffuso in più paesi e le azioni siano ora in calo di oltre il 7%, la Fed deve ancora muoversi in una direzione più accomodante. Martedì, il vicepresidente della Fed Clarida potrebbe aver aperto leggermente le porte a un cambio di direzione nel prossimo futuro se la situazione peggiorasse ulteriormente, come ha affermato che la Fed sta esaminando la politica monetaria su base meeting-to-meeting. La domanda è: quanto ci vorrà perché la Fed reagisca? Confrontiamo la situazione attuale con l’inversione a U della Fed all’inizio di giugno 2019 quando Powell, presidente della Fed, ha dichiarato che la Fed “agirà in modo appropriato per sostenere l’espansione” all’evento “La Fed ascolta”, che alla fine ha portato al primo taglio assicurativo Luglio.

Il nostro punto di forza è che, considerando quasi tutte le metriche, l’economia è in condizioni peggiori rispetto a giugno 2019 (vedere la tabella seguente e i grafici della pagina successiva). Ciò significa che dovremmo aspettarci che la Fed si sposti presto in una direzione più accomodante e, secondo noi, gli investitori hanno ragione nel fissare i prezzi nei tagli. Il periodo di blackout della Fed prima della riunione del 17-18 marzo inizia il 7 marzo e poiché nessuno dei membri più importanti del FOMC (ad oggi) è programmato per parlare prima, il cambiamento dovish potrebbe non verificarsi fino alla riunione (nella dichiarazione o alla conferenza stampa). Altrimenti riteniamo che si verificherà un cambiamento dopo l’incontro di marzo, rispecchiando la radicale inversione a U della Fed fatta all’inizio di gennaio 2019 dopo l’incontro falco nel dicembre 2018 in un periodo di rischio più lungo. Il nostro caso di base è ancora un taglio dei tassi in aprile.

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