Prospettive su Coronavirus delle banche centrali – 11.03

Anteprima della BCE

Dopo il taglio di emergenza della BoE, la pressione sulla BCE per consegnare un pacchetto di stimoli domani è aumentata e, a giudicare dai commenti trapelati dalla Lagarde della BCE, sembra che il capo della banca centrale fosse pronto ad agire anche prima dell’annuncio della BoE. Tuttavia, non vi è molto spazio per riduzioni dei tassi per la BCE, sebbene sia possibile una riduzione del tasso di deposito di 10 pb, anche se ciò avrà in gran parte un effetto di segnalazione e la BCE probabilmente modificherà le esenzioni per limitare i costi per le banche. Programmi di prestito più mirati per garantire finanziamenti per le aziende colpite da perturbazioni dei virus, in particolare le piccole e medie imprese, avranno un impatto maggiore e sono ora ampiamente previsti.

Ciò che aiuterebbe davvero gli spread dell’Eurozona, che si sono nuovamente ampliati con l’avanzare dell’avversione al rischio, sarebbe l’azione sul QE. Dato che l’Italia è il paese più colpito dell’Eurozona e destinato a violare gli obiettivi di deficit e debito in fase di preparazione delle misure di stimolo fiscale, l’impegno ad acquistare ulteriori attività italiane offrirebbe chiaramente sostegno. Rifornire nel frattempo gli acquisti di obbligazioni societarie contribuirebbe a garantire finanziamenti, soprattutto nelle industrie maggiormente colpite dal fallout del virus.

Potrebbe essere troppo presto ora, ma alla fine e se le cose peggiorano, la BCE potrebbe anche discutere di ampliare il programma di QE per includere le scorte. La mancata consegna di domani colpirà di nuovo i mercati obbligazionari periferici, soprattutto con l’intera Italia ora bloccata e il rischio di recessione piuttosto elevato.

Anteprima FED:

I mercati stanno scontando completamente un taglio dei tassi di 25 bp dalla Fed alla riunione del FOMC del 18 marzo, con la possibilità che ci sia una mossa di 50 bp.

I futures sui fondi federali sono in aumento man mano che vengono addebitati ulteriori tagli ai tassi della Fed e tra flussi di rifugio sicuri in corso. A sostenere il rally dei futures sono la continua debolezza delle azioni tra crescenti timori per una recessione derivante da COVID-19, l’effetto smorzante sull’inflazione e la risposta crescente delle banche centrali globali. Il contratto implicito di marzo è sceso allo 0,76%, suggerendo che la prossima settimana è prevista un’altra riduzione dei tassi di 50 bp. Inoltre, il prezzo di giugno ha un notevole 0,15% in quanto il mercato flirta con il potenziale di tassi negativi. Tuttavia, molti Fedwatcher continuano a credere che tagli aggressivi dei tassi siano una risposta sbagliata alla crisi COVID-19, se non altro per il fatto che gli esperimenti sullo 0% o sui tassi negativi dall’Europa e dall’Asia non hanno avuto successo.

Anteprima BOJ:

La BoJ ha meno spazio per la manovra di politica monetaria, mentre lo Yen è ampiamente visto come una valuta rifugio naturale , con il Giappone che non dipende dagli afflussi di investimenti esteri per sostenere il finanziamento e con gli investitori giapponesi pronti durante i periodi di avversione al rischio nei mercati globali per rimpatriare capitale derivante dalla vendita di attività estere e / o copertura di valuta estera su attività estere.

Anteprima BOE:

Il bilancio del governo del Regno Unito ha seguito l’annuncio inaspettato della BoE in cui hanno fissato un tasso di pronti contro termine allo 0,25%. Il governo del Regno Unito ha presentato il suo bilancio 2020/1, che mette in primo piano l’epidemia di coronavirus. Ci sarà uno stimolo fiscale di 30 miliardi di sterline, che riguarderà il benessere, il sostegno alle imprese e le modifiche delle retribuzioni per malattia.

Il Cancelliere dello Scacchiere, Rishi Sunak, ha affermato che il pacchetto fiscale è finora più ampio della risposta di qualsiasi altro paese alla situazione del coronavirus. Disse che l’azione era commisurata al fatto che il Tesoro si preparasse alla possibilità di una recessione.

Da ora in poi, poiché c’è meno spazio per la politica monetaria, la BoE dovrebbe annunciare nuove misure di allentamento quantitativo nella prossima riunione.

Anteprima SNB:

La Giordania della BNS ha osservato a gennaio i rischi al ribasso e ha affermato che il CHF rimane molto apprezzato, pur mantenendo la linea ufficiale secondo cui la banca centrale deve mantenere tassi negativi e la minaccia di intervento. Con i rischi a conti fatti inclinati al ribasso, la Giordania ha anche mantenuto l’opzione di ulteriori tagli dei tassi sul tavolo. Nel frattempo, la Giordania ha minimizzato l’importanza della watchlist statunitense sui “manipolatori di valuta”, affermando che la politica della banca centrale non cambierà a causa della recente inclusione della Svizzera e che esiste un buon dialogo con gli Stati Uniti sull’FF.

Anteprima RBNZ:

La prossima RBNZ si riunirà il 25 marzo. La RBNZ ha mantenuto i tassi costanti a febbraio e ha segnalato che nello scenario centrale quest’anno non ci sarà alcun ulteriore allentamento, nonostante lo scoppio del virus. Tuttavia, i tagli dei tassi da parte di RBA, Fed e BoE hanno aumentato la pressione sulla banca per tagliare. Ora le aspettative dei mercati sono fissate a un taglio di 25 bp allo 0,75% alla fine di questo mese.

Anteprima RBA:

RBA ha tagliato i tassi di interesse di 25 pb a un nuovo minimo storico dello 0,5% a marzo. La banca ha segnalato che è pronta a fare di più in una reazione di politica monetaria fiscale coordinata. Il governatore della RBA Lowe ha affermato che l’epidemia di virus sta avendo un “effetto significativo” sull’economia e che “l’incertezza che sta creando può anche incidere sulla spesa domestica”

Un taglio di follow-up di 25 bp è possibile ad aprile se le prospettive continuano a erodersi.

Anteprima BOC:

Bank of Canada ha tagliato i tassi di 50 pb all’1,25% dall’1,75%, in linea con la mossa aggressiva del FOMC di marzo. La mossa non è stata una sorpresa, anche se c’era qualche incertezza riguardo a un taglio di 25 bp o 50 bp. La BoC ha affermato che “COVID-19 è uno shock negativo materiale per le prospettive canadesi e globali e le autorità monetarie e fiscali stanno rispondendo”. Mentre l’epidemia di virus ha chiaramente guidato la decisione, è stato anche osservato che “Sta diventando chiaro che il primo trimestre del 2020 sarà più debole di quanto previsto dalla Banca”.

La porta è spalancata ad un ulteriore allentamento, se necessario: “Il Consiglio direttivo è pronto ad adattare ulteriormente la politica monetaria se necessario per sostenere la crescita economica e mantenere l’inflazione sull’obiettivo”. Un taglio di follow-up di 25 o 50 bp è possibile ad aprile se l’outlook continua a erodersi.

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